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이번 글에서는 화학 업종 관련 테마 중 하나인 화학 – NCC 테마에 대하여 소개드리며 관련주의 전망에 대하여 다루겠습니다.
1. 화학 – NCC 테마 소개
(1) 화학산업 정의
- 화학 산업은 한국의 주력 산업 중 하나로서 경제에 큰 영향을 미치는 기초 소재 산업입니다.
- 자동차, 전자, 조선, 건설, 플라스틱 등과 같은 전방 산업에 필요한 원 자재 및 부자재를 주로 공급합니다.
(2) NCC 정의
- NCC는 국내에서 가장 많이 활용되는 석유화학 제조 방법 중 하나로서 납사(나프타)를 원료로 하는 공정입니다.
- 다양한 석유화학 기초원료인 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠, 톨루엔, 자일렌 등을 생산하고 이를 원료로 다시 합성수지, 합성고무, 합성섬유, 염료, 의약품 등 광범위한 분야의 제품을 생산합니다.
(3) NCC와 원유
- 휘발유와 비슷한 기름으로 원유를 증류할 때 LPG 와 등유 유분 사이에서 유출되는 납사 (나프타)를 원료로 하기 때문에 유가의 등락에 따라 원가가 결정됩니다.
- 따라서, 유가 하락 소식은 국내 NCC 업체에 긍정적으로 작용합니다,
- NCC는 ECC(천연가스를 이용한 공정), CTO(석탄을 이용한 공정) 등의 다른 공정 대비 원가 경쟁력이 뛰어납니다.
2. 화학 – NCC 테마 전망
(1) 오미크론 확산과 NCC 테마
- 2021년 11월 오미크론 확산 우려로 국제 유가가 급락하면서 NCC 업체들의 마진이 늘어날 것이라는 기대감이 생서됐으나 유가가 지속적으로 하락하기에는 어려움이 있습니다.
- OPEC는 2022년 2월에도 기존대로 하루 40만 배럴의 원유를 증산하는데 합의 하였습니다.
- 이는 오미크론에 따른 수요 위축이 심하지 않고 세계 경제 성장이 크게 후퇴하지 않을 것이라는 낙관론이 반영된 것으로 풀이되고 있습니다.
- 골드 만삭스는 OPEC의 유휴 생산략이 더 빠르게 줄어들어 유가가 상승할 것이라고 전망하였습니다.
(2) 중국 전력공급 부족사태와 NCC 테마
- 2021년 하반기 발생한 중국 전력 공급 부족 사ㅐ는 MCC 테마에게 부정적 영향을 미치고 있습니다.
- 중국 전력공급 문제가 타이어, 자동차, 가전제품 등 ㅈ립 산업 가동률을 떨어뜨려 판매 여건이 나빠졌기 ㄸ문입니다.
- 2021년 하반기에느 NCC업체의 1톤당 스프레드 (원료와 최종 제품간의가격차이) 는 308달러로, 연중 바닥수즌을 기록하였습니다.
(3) 국내 정유사들과 NCC 테마
- 국내 정유사들은 NCC 등의 화학 분야로 사업영역을 넓히고 있습니다.
- 황산화물 함량을 3.5%에서 0.5%로 제한하는ㄴ 2020 규제로 벙커 C유의 수요가 감소하기 때문입니다.
- 또한 자동차가 전기차로, 선박의 저황유가 친환경연료로 변화하면서 정유사의 연료 제품 판로가 줄어들것이란 우려도 있습니다.
(4) 국내 화학 기업들의 움직임
- GS 칼텍스는 전남 여수 2공장 인근에 2조 7000억원을 투자하여 에틸렌을 연간 75만톤, 폴리 에틸렌 50만톤을 생산할 수 있는 MFC(올레핀 생산시설)를 건설하였습니다.
- 현대 오일뱅크는 롯데케미칼과 합작하여 대산공장 HPC 프로젝트를 진행중에 있습니다. 2022년부터 연 75만톤의 에틸렌, 85만톤의 폴리에틸렌, 50만톤의 폴리 프로필렌 생산예정중입니다.
- S-Oil은 총 7조원을들여 나프타와 부생가스를 원료로 석유화학 원료와 고부가가치 석유화학 제품을 생산하는 샤힌 2단계 석유화학 투자 프로젝트를 추진중입니다.
(5) 석유화학의 쌀
- 정유 및 석화 업체들이 잇따라 NCC 신증설에 나서면서 국내 에틸렌 생산 규모는 2020년 961만 6000톤에서 2021년 1255만톤으로 증가하였습니다.
- 참고로 에틸렌은 폴리에틸렌(PE), 에티리렌비닐아세테이트(EVA) 등 다양한 석유화학제품의 기초재료로 활용돼 석유화학의 쌀로 불립니다.
3. 화학 – NCC 테마 관련주 소개
(1) 관련주
- 관련주로는 롯데정밀화학, KPX 케미칼, 태광산업, 금호석유, 롯데케미칼, LG 화학, 한국알콜, 효성화학, 대한유화, 송원산업, 한화솔루션, SKC 등이 있습니다.
- 이중 LG 화학은 489,911 억원의 시가총액을 보유하여 동일테마 중 가장 거대한 시가총액을 보유하고 있습니다.
(2) LG 화학
- 여수공장 NCC 보유하고 있습니다.
- 에틸렌, 프로필렌 등의 기초 유분제품부터 PE(폴리에틸렌), PVC (폴리염화비닐) , 가소재, ABS(고부가합성수지) 등의 다운스트림 제품을 생산합니다.
- 현재 주가는 구준히 하락한 이후 조정상태에 들어가 있으나, 매출액성장률, 영업 이익률, PER 부분 모두 건전하여 대장주로서의 면목을 확실하게 보여주고 있습니다.
여기까지 화학 -NCC 테마에 와 관련주의 전망에 대하여 소개드렸습니다.
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